Comment réaliser une fusion ou une acquisition en France ?

Les fusions et acquisitions (F&A) sont des stratégies cruciales pour la croissance et l'expansion des entreprises, englobant différentes situations.

Cet article fournira une explication détaillée des types de F&A et explorera comment gérer efficacement le processus de F&A.

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Table des Matières

1. Différences entre fusion et acquisition
2. Raisons d'envisager une fusion, une cession ou une acquisition
3. Points d'attention avant d'envisager une fusion-acquisition
4. Étapes du processus de fusion-acquisition
5. Types de fusion-acquisition et exemples
6. Avantages des fusions-acquisitions

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1. Différences entre fusion et acquisition

Les F&A couvrent deux réalités différentes : les acquisitions et les fusions.

1.1 Acquisitions

Une acquisition se produit lorsqu'une entreprise en rachète une autre par des moyens financiers, tels que de l'argent liquide ou des fonds tiers, comme les fonds de private equity. Marc Irisson note que les acquisitions peuvent être payées de différentes manières, y compris en espèces ou par des financements externes.

1.2 Fusions

Une fusion intervient lorsqu'une entreprise achète une autre en payant en actions, ou lorsque deux entreprises de taille similaire se rapprochent. Marc Irisson explique que les fusions impliquent de rémunérer les actions de l'entreprise cible avec les actions de sa propre entreprise, ce qui conduit à une véritable fusion des entreprises et de leurs actionnaires. Lorsque deux entreprises de taille égale fusionnent, aucune ne domine en termes de taille ou de culture d'entreprise, visant à combiner leurs activités en une entité unifiée.

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2. Raisons d'envisager une fusion, une cession ou une acquisition

2.1 Motifs pour l'acquéreur

Les entreprises poursuivent les F&A pour diverses raisons, telles que l'augmentation de la capacité de production, l'expansion des bases de clients, l'acquisition de nouvelles technologies ou l'entrée sur de nouveaux marchés. De plus, les acquisitions peuvent aider à éliminer des concurrents en pleine croissance.

2.2 Impact sur les entreprises de services

Les entreprises de services utilisent souvent les F&A pour acquérir des employés qualifiés, renforçant ainsi leur personnel dans des domaines où elles pourraient être déficientes.

2.3 Avantages de l'acquisition de petites entreprises

L'acquisition de petites entreprises permet aux grandes entreprises d'adopter leur agilité et leurs pratiques de gestion interne efficaces, évitant ainsi les inefficacités bureaucratiques courantes dans les grandes organisations.

2.4 Motifs pour le vendeur

Les vendeurs choisissent de céder leurs entreprises pour de nombreuses raisons, telles que la retraite, le désir de commencer une nouvelle aventure ou la conviction qu'une nouvelle direction bénéficierait davantage à l'entreprise et à ses employés.

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3. Points d'attention avant d'envisager une fusion-acquisition

Lorsque PME ou ETI est acquise par un grand groupe, le vendeur doit aligner son entreprise sur les standards de l'acquéreur. Cela comprend la préparation des plans de rémunération, la gestion des syndicats et la compréhension du fonctionnement du CSE.

Marc Irisson observe que les petites entreprises reflètent souvent l'image de leur dirigeant. Ces entreprises sont généralement agiles avec des processus décisionnels courts mais peuvent manquer de familiarité avec les outils de mesure de performance requis par les grands groupes.

L'attitude du propriétaire d'entreprise sortant est également cruciale. Les entrepreneurs valorisent leur liberté d'action et de décision, ce qui peut entrer en conflit avec l'intégration dans un plus grand groupe ou une autre entreprise. Le propriétaire sortant doit accepter la transition et permettre à la nouvelle direction de prendre le relais, en reconnaissant que des approches différentes peuvent être tout aussi efficaces.

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4. Étapes du processus de fusion-acquisition

Un projet de F&A suit généralement quatre étapes :

4.1 Phase de préparation

Cela comprend une phase de diagnostic et l'élaboration d'un plan d'acquisition.

4.2 Phase de négociation

Pendant cette phase, l'entreprise acquérante contacte l'entreprise cible et négocie les conditions de la transaction.

4.3 Phase d'intégration

Cette phase doit être soigneusement planifiée pour tenir compte des bouleversements causés par la fusion ou l'acquisition.

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5. Types de fusion-acquisition et exemples

Les F&A peuvent prendre différentes formes, généralement catégorisées en trois types :

5.1 Fusions-acquisitions horizontales

Cela se produit lorsqu'une entreprise acquiert d'autres entreprises dont les activités sont complémentaires aux siennes, menant à des économies d'échelle et à une augmentation des parts de marché.

Par exemple, une entreprise produisant des yaourts au lait de vache pourrait acquérir des entreprises spécialisées dans les yaourts au lait de chèvre et les yaourts à base de lait végétal.

5.2 Fusions-acquisitions verticales

Cette stratégie consiste à contrôler une partie d'un secteur économique en acquérant l'entreprise leader puis les suivantes. Cette stratégie agressive vise à éliminer la concurrence.

Dans ce cas, un producteur de yaourts au lait de vache pourrait essayer de prendre le contrôle du leader de ce secteur.

5.3 Fusions-acquisitions conglomérales

Ce type concerne les entreprises cherchant à diversifier leurs activités en acquérant des leaders dans divers secteurs.

Par exemple, le producteur de yaourts pourrait investir dans la production de méthane vert pour entrer dans un secteur d'avenir et devenir un acteur majeur.

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6. Avantages des fusions-acquisitions

Les F&A offrent plusieurs avantages aux entreprises concernées :

6.1 Amélioration et diversification des revenus

Les F&A peuvent améliorer les revenus de l'entreprise et diversifier ses activités au sein de la même verticale ou de verticales parallèles.

6.2 Réduction des coûts et économies d'échelle

Elles réduisent les coûts et créent des économies d'échelle.

6.3 Augmentation de la part de marché

Les F&A augmentent la part de marché en acquérant un concurrent établi dans une zone géographique non couverte jusque-là.

6.4 Accès à la trésorerie excédentaire

Elles permettent d'accéder à la trésorerie excédentaire d'un concurrent sur un marché mature, facilitant ainsi de nouveaux investissements sans mobiliser les actionnaires.

6.5 Avantages fiscaux

Les F&A peuvent entraîner une réduction des impôts sur les bénéfices.

Les fusions et acquisitions sont des stratégies complexes mais gratifiantes pour la croissance et la diversification des entreprises. En comprenant les différences, les raisons, les considérations, les étapes, les types et les avantages, les entreprises peuvent naviguer efficacement dans le processus de F&A et atteindre des résultats réussis.

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